Lazard认为云需求仍超过供给，推理增长支撑 hyperscaler 继续投入。
推荐理由：核心判断从训练扩建转向推理供给缺口，解释了微软、亚马逊继续加码CapEx的投资逻辑；但来自资管观点，需防范单边叙事。
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